业绩承诺与子公司财务造假——宁波东力并购的经济后果研究
发布时间：2024-02-28 01:02
“十四五”规划提出:在质量经济效益明显的条件下,中国经济发展已经从快速发展环节转为高质量发展环节。在中国经济健康发展的稳定态势下,市场竞争日趋激烈,许多上市公司为了巩固在竞争中的地位,采取并购重组的方式来扩大自己的产业规模。2018年至今,中国刮起并购的浪潮,就2020年来讲,中国已经有累计9322家上市企业发布了并购重新的公告。从行业上看,机械设备行业所占份额最多,累计884起,占总并购案件数量的10%左右。这说明机械设备行业并购重组市场一直处于一个积极的态势,且未来将会持续发展下去。随着并购规模的扩大,风险也逐步显现出来,存在部分公司出于保护投资者的权益以及规避并购过程中的风险,会在并购过程中采用业绩承诺。但存在业绩承诺制定不合理、高估企业价值等原因,业绩失诺时常发生,这不仅影响中小投资者的利益,也影响着我国经济的高质量发展。因此,有效保护中小投资者的利益,并谨防并购主体虚假做出业绩承诺成为了目前急需解决的现实问题。中国证监会发布的财务造假实例中,年富供应链作假事件周期时间较长,目前宁波东力的财务报告依然遭受贷款担保的危害,其作假贯穿并购事件前后,科学研究这一案例有利于具体指导并购...
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 选题背景和研究意义
1.1.1 选题背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外文献综述
1.2.1 业绩承诺的研究现状
1.2.2 业绩失诺的研究现
1.2.3 企业并购绩效类型
1.2.4 文献评述
1.3 研究内容与研究方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.4 创新与不足
2 相关概念界定及理论基础
2.1 相关概念界定
2.1.1 业绩承诺
2.1.2 并购估值
2.2 业绩承诺相关的理论
2.2.1 信息不对称理论
2.2.2 信号传递理论
2.2.3 委托代理理论
2.3 业绩承诺的经济后果
2.3.1 正面效应
2.3.2 负面效应
3 案例介绍:宁波东力并购交易的业绩承诺与子公司财务造假
3.1 并购双方简介
3.1.1 并购方——宁波东力
3.1.2 标的方——年富供应链
3.2 宁波东力并购年富供应链动因分析
3.2.1 宁波东力:摆脱经营困境,实现多元化发展
3.2.2 年富供应链:进入资本市场,提升综合竞争力
3.3 公司上市后业绩承诺履行及补偿情况
3.3.1 宁波东力并购年富供应链的过程
3.3.2 业绩承诺、补偿方案安排
3.3.3 业绩承诺的实现情况
3.4 公司并购期间财务造假事件爆发
3.4.1 年富供应链利用财务造假手段提高标的资产评估值
3.4.2 年富供应链虚增盈利完成高额业绩承诺
3.4.3 公司财务造假行为遭到证监会处罚
4 宁波东力业绩承诺的经济效果分析:子公司财务造假暴雷前后的观察
4.1 业绩承诺短期市场绩效:造假暴雷之前的观察
4.1.1 基于事件研究法的企业并购短期绩效分析
4.1.2 确定研究案例事件日与窗口期
4.1.3 建立预期收益率模型
4.1.4 计算超额收益率以及累计超额收益率
4.2 基于因子分析法的企业并购中长期绩效分析:造假暴雷之中的观察
4.2.1 宁波东力并购后的发展情况概述
4.2.2 基于因子分析法的并购绩效评价的基本思路
4.2.3 数据来源与样本说明
4.2.4 并购绩效指标体系构建
4.2.5 行业横向财务绩效对比分析
4.2.6 实证结果分析
4.3 基于非财务指标法的长期绩效分析:造假暴雷之后的观察
4.3.1 企业品牌价值
4.3.2 企业市场份额
4.4 基于业绩承诺并购风险及财务风险分析
4.4.1 基于业绩承诺并购风险分析
4.4.2 基于Z值模型对财务风险分析
5 案例启示
5.1 对加强中小投资者自身保护能力的启示
5.1.1 加强自身风险意识和维权意识
5.1.2 学会进行风险辨别和理性投资
5.2 对开展并购交易主体的启示
5.2.1 谨慎选择标的企业
5.2.2 合理评估企业价值
5.2.3 设计更加灵活的业绩承诺条款
5.3 对并购交易主体应对子公司财务造假的启示
5.3.1 运用法律手段保全财产
5.3.2 及时公告子公司失控情况
6 研究结论及展望
参考文献
致谢
攻读学位期间的研究成果
本文编号：3913231
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 选题背景和研究意义
1.1.1 选题背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外文献综述
1.2.1 业绩承诺的研究现状
1.2.2 业绩失诺的研究现
1.2.3 企业并购绩效类型
1.2.4 文献评述
1.3 研究内容与研究方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.4 创新与不足
2 相关概念界定及理论基础
2.1 相关概念界定
2.1.1 业绩承诺
2.1.2 并购估值
2.2 业绩承诺相关的理论
2.2.1 信息不对称理论
2.2.2 信号传递理论
2.2.3 委托代理理论
2.3 业绩承诺的经济后果
2.3.1 正面效应
2.3.2 负面效应
3 案例介绍:宁波东力并购交易的业绩承诺与子公司财务造假
3.1 并购双方简介
3.1.1 并购方——宁波东力
3.1.2 标的方——年富供应链
3.2 宁波东力并购年富供应链动因分析
3.2.1 宁波东力:摆脱经营困境,实现多元化发展
3.2.2 年富供应链:进入资本市场,提升综合竞争力
3.3 公司上市后业绩承诺履行及补偿情况
3.3.1 宁波东力并购年富供应链的过程
3.3.2 业绩承诺、补偿方案安排
3.3.3 业绩承诺的实现情况
3.4 公司并购期间财务造假事件爆发
3.4.1 年富供应链利用财务造假手段提高标的资产评估值
3.4.2 年富供应链虚增盈利完成高额业绩承诺
3.4.3 公司财务造假行为遭到证监会处罚
4 宁波东力业绩承诺的经济效果分析:子公司财务造假暴雷前后的观察
4.1 业绩承诺短期市场绩效:造假暴雷之前的观察
4.1.1 基于事件研究法的企业并购短期绩效分析
4.1.2 确定研究案例事件日与窗口期
4.1.3 建立预期收益率模型
4.1.4 计算超额收益率以及累计超额收益率
4.2 基于因子分析法的企业并购中长期绩效分析:造假暴雷之中的观察
4.2.1 宁波东力并购后的发展情况概述
4.2.2 基于因子分析法的并购绩效评价的基本思路
4.2.3 数据来源与样本说明
4.2.4 并购绩效指标体系构建
4.2.5 行业横向财务绩效对比分析
4.2.6 实证结果分析
4.3 基于非财务指标法的长期绩效分析:造假暴雷之后的观察
4.3.1 企业品牌价值
4.3.2 企业市场份额
4.4 基于业绩承诺并购风险及财务风险分析
4.4.1 基于业绩承诺并购风险分析
4.4.2 基于Z值模型对财务风险分析
5 案例启示
5.1 对加强中小投资者自身保护能力的启示
5.1.1 加强自身风险意识和维权意识
5.1.2 学会进行风险辨别和理性投资
5.2 对开展并购交易主体的启示
5.2.1 谨慎选择标的企业
5.2.2 合理评估企业价值
5.2.3 设计更加灵活的业绩承诺条款
5.3 对并购交易主体应对子公司财务造假的启示
5.3.1 运用法律手段保全财产
5.3.2 及时公告子公司失控情况
6 研究结论及展望
参考文献
致谢
攻读学位期间的研究成果
本文编号：3913231
本文链接：https://www.wllwen.com/gongshangguanlilunwen/3913231.html